一、城投债“一票难求”的现象表现
近期城投债市场出现“一票难求”的情况，具体表现如下：
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交易热度高：有券商自营人士表示，最新化债政策公布后，市场热情追捧城投债，一度出现一票难求的情况。多个城投债信息交流群活跃起来，和高收益城投债有关的报价备受追捧，如2024年10月14日，一位私募基金债券交易员四处询价想买入票息逾4%的中高评级城投债时，发现卖家惜售。
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相关产品表现出色：跟随城投债整体行情的城投ETF近日也表现出色，城投债收益率整体下行，信用利差修复，信用利差整体下行10 - 20BP。
二、城投债受追捧的原因
（一）化债因素
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改善城投基本面
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缓释债务压力：本次化债政策力度为近年来，包括三年6万亿元额度调增、5年4万亿新增专项债额度调整以及2万亿元棚改隐债延后等措施。在地方财政收入增速不及预期、土地出让大幅下降背景下，城投收入普遍存在压力，化债政策缓释了城投债务压力，使弱资质尾部城投风险得到有效缓释，8月至今城投债取消发行规模大幅上升的情况下，有助于城投债市场快速回归到平稳状态。长远来看，2028年隐债化解完成后城投有望卸下债务包袱、存优去劣，实现真正的市场化转型。
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促进城投转型：化债可帮助城投公司剥离历史债务包袱，为城投公司的转型发展提供坚实基础。例如，债务置换有助于降低城投公司的融资成本，更好地降低全社会融资负担，也有助于减少负债率较高省份以及非标舆情频发地区的风险事件，从而改善城投债的基本面。
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激发市场城投信仰：本次化债政策激发市场城投信仰，境内城投债惜售情绪再度升温，推动城投债走强。化债被认为是城投行情走高的核心动力。
（二）流动性因素
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央行释放流动性操作频繁：央行10月以来多次出手释放流动性，如10月31日开展了6个月期买断式逆回购操作5000亿元、开展公开市场国债买卖操作且全月净买入债券面值为2000亿元；10月25日开展了7000亿元中期借贷便利(MLF)操作，当月央行净投放中长期资金超6000亿元。节后降准资金到位，央行持续买入短久期国债释放流动性，并启用买断式回购配合发债，资金面保持平稳态势，叠加同业存款继续调降，利好中短端债券，中短端城投债信用利差压缩更为明显。
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货币政策前景稳定：11月8日，人民银行2024三季度货币政策执行报告将“保持流动性合理充裕”的表述位置前移，同时强调“货币与财政政策将进一步强化协同”，且考虑到央行近期购债、启用买断式回购货币工具，维稳年内资金面态度较为明确，年内再次降准具有可行空间，这也对城投债市场的稳定和火热起到了支撑作用。
三、城投债的特点及吸引力
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相对安全性：城投债作为一种地方政府债务，通常由地方政府的信用作为担保，被视为一种相对安全的投资选择。
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利率优势：当前市场上不同种类的债券利率存在差异，城投债的利率相对较高，在低利率环境下，其高利率显得尤为吸引人。
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市场环境因素：当前银行资金淤积，出现“资产荒”现象，许多投资者都在寻找优质资产进行投资，而城投债作为一种信用等级较高的债券，自然成为了投资者的抢购目标。并且近期城投债的发行规模持续下降，形成了供给缺口，使得投资者对城投债的需求更加旺盛。
